Este artículo es la segunda entrega de una breve serie en la que analizamos cuáles son las empresas con mejores dividendos (las llamadas Aristócratas del Dividendo) del S&P 500. En esta serie compuesta por 2 artículos establecemos un marco de estudio mediante un panel de datos para obtener las mejores acciones de entre todas las empresas que componen los Aristócratas del Dividendo y, finalmente, compartimos el resultado de dicho estudio.

En el artículo que estás leyendo encontrarás los resultados del mencionado estudio. Aunque este artículo es de utilidad aislado de su predecesor, te recomendamos que empieces la lectura por el primero de la serie: ¿Qué son los “Aristócratas del Dividendo” y por qué deberías comprar sus acciones?.

Empresas que reparten dividendos con mayor crecimiento en ventas y mejor margen neto

Partiendo del marco de análisis establecido en nuestro anterior artículo, realizamos un primer ejercicio seleccionando a partir de 2 criterios: “Sales Growth” y “Net Profit Margin”, en ese orden, con la restricción de que ambos valores sean iguales o mayores a 15%.

Esto permitiría conocer cuáles son las compañías con mejor trayectoria durante los últimos 5 años en esas dos variables.

La primera variable recogería el crecimiento del negocio y la segunda, permite integrar indirectamente la eficiencia en la gestión de costos y gastos, sin lo cual es imposible lograr buenos márgenes.

A fin de cuentas, ya sabemos que todos los miembros del club de los Aristócratas del Dividendo han incrementado sus dividendos al menos durante los últimos 25 años.

La única compañía con una tasa de crecimiento promedio en sus ventas y un margen neto promedio no menores al 15% fue la siguiente:

AbbVie (ABBV)

Presentó un crecimiento de las ventas de 16,99% y un margen neto promedio de 18,11%.

AbbVie es una empresa farmacéutica del sector de cuidado de la salud y la industria de fabricación de drogas y medicamentos con énfasis en la inmunología y la oncología.

Su principal fármaco, Humira, representa cerca del 50% de sus beneficios actuales.

La compañía se separó de Abbott a principios de 2013. La reciente adquisición de la compañía Allergan agrega varios medicamentos nuevos para la estética y la salud de la mujer.

Se encuentra ubicada en Chicago, Illinois (EE.UU.), y cuenta con unos 50.000 empleados.

No se espera que el conflicto bélico en Europa afecte gravemente a las empresas farmacéuticas como AbbVie, ya que su exposición comercial en Rusia y Ucrania es mínima.

Por otro lado, recordemos las acciones de compañías de este sector suelen considerarse defensivas en momentos de elevada volatilidad o en recesiones.

La tendencia primaria y secundaria de la acción es marcadamente alcista.

¿Qué sucedería si reducimos el margen neto promedio mínimo de 15% a 10%?

En ese caso entran al grupo 3 compañías más aparte de AbbVie:

Linde PLC (LIN)

Presentó un crecimiento de las ventas de 23,93% y un margen neto promedio de 13,10%.

Linde es una empresa del sector de materiales básicos y la industria de productos químicos especiales, siendo el mayor proveedor de gas industrial del mundo con operaciones en más de 100 países.

Sus principales productos son gases atmosféricos (incluidos oxígeno, nitrógeno y argón) y gases de proceso (incluidos hidrógeno, dióxido de carbono y helio), así como equipos utilizados en la producción de gases industriales.

Linde presta servicios a una amplia variedad de mercados finales, incluidos los productos químicos, la manufactura, la atención médica y la fabricación de acero.

Su sede se encuentra en Surrey, Reino Unido, y cuenta con unos 72.327 empleados.

Según proyecciones de la dirección se espera un crecimiento de los beneficios por acción para 2022.

Para algunos analistas del sector, el precio justo de la acción de Linde estaría alrededor de los 325,00$, lo cual supondría una apreciación de aproximadamente 12,7% desde los niveles actuales.

La tendencia primaria de la acción es alcista y actualmente se encuentra en una corrección sobre esta tendencia.

Nucor Corp (NUE)

Presentó un crecimiento de las ventas de 17,62% y un margen neto promedio de 10,46%.

Nucor Corp es una compañía del sector de materiales básicos y de la industria del acero que fabrica ese material y sus productos. Se le considera una acción cíclica.

Nucor también produce hierro de reducción directa para su uso en sus plantas siderúrgicas.

Sus operaciones incluyen empresas de comercio y ventas internacionales que compran y venden acero y productos de acero fabricados por la empresa y otros.

Los segmentos comerciales operativos son: acerías, productos de acero y materias primas, siendo el segmento de acerías el de mayores ingresos.

Nucor tiene su sede en Charlotte, North Carolina (EE.UU.), y cuenta con 28.800 empleados.

Se le considera una acción cíclica, de hecho, su beta actual es de 1,32; por lo que fluctúa más que el promedio del mercado.

Entre 2008 y 2021 se mantuvo dentro de un rango lateral. Su tendencia secundaria es alcista, aunque con una volatilidad bastante elevada.

Abbott Laboratories (ABT)

Presentó un crecimiento de las ventas de 15,61% y un margen neto promedio de 11,61%.

Abbott es una compañía del sector de cuidado de la salud y la industria de dispositivos médicos que fabrica y comercializa estos dispositivos, así como productos nutricionales para adultos y pediátricos, equipos de diagnóstico, kits de prueba y medicamentos genéricos de marca.

Los productos incluyen marcapasos, desfibriladores cardioversores implantables, dispositivos de neuromodulación, stents coronarios, catéteres, fórmulas infantiles, líquidos nutricionales para adultos, plataformas de diagnóstico molecular e inmuno-ensayos y equipos de diagnóstico en el punto de atención.

Abbott obtiene aproximadamente el 60% de sus ventas fuera de EE.UU. y se le considera una acción de crecimiento agresivo, a pesar de ser una excelente pagadora de dividendos.

Tiene su sede en Abbott Park, Illinois (EE.UU.), y cuenta con unos 113.000 empleados.

La compañía ha aprovechado la incidencia del Covid-19, lo cual se refleja en el crecimiento de su segmento de diagnósticos y pruebas. De hecho, se espera que esto continúe en 2022.

Otros segmentos como dispositivos médicos, nutrición y sus divisiones farmacéuticas han mostrado un rendimiento más modesto.

Sin embargo, se espera que la empresa continúe creciendo. La tendencia primaria de la acción es alcista y actualmente se encuentra en una corrección.

Te recordamos que hemos obtenido estas empresas después de analizar las 65 acciones del S&P 500 que mejores dividendos reparten mediante un panel de datos que considera 16 métricas distintas, tal como hemos detallado en el primer artículo de esta serie.

Tienes a tu disposición el anterior panel de datos como documento de Google Spreadsheets, para que puedas observar el análisis hecho y aplicar filtros a las acciones con mejores dividendos según tus propios criterios: https://docs.google.com/spreadsheets/d/1sIr6…

Este es el poder de agrupar datos en una sencilla hoja de cálculo y aplicar filtros. Ahora sabemos cuáles son las 4 compañías más consistentes de los últimos 5 años en cuanto a crecimiento de las ventas y margen neto.

Es importante señalar que esto representa sólo un ejercicio, ya que consideramos en nuestra investigación nada menos que 16 variables y en este caso hemos filtrado a partir de sólo 2.

Por tanto, para estos 4 acciones con mejores dividendos, alto crecimiento y buen margen no estamos evaluando otras métricas.

Acciones con mayor rendimiento y sostenibilidad del dividendo

Realizamos un segundo ejercicio seleccionando a partir de 3 criterios: “Dividend Yield”, “Total Debt to Equity” y “Payout Ratio”, en ese orden, con la restricción de que el rendimiento sea mayor o igual al 4%, mientras que la Deuda/Patrimonio y el Payout Ratio sean menores o iguales a 70%.

En cuanto a dividendos, las empresas mejor posicionadas del grupo son aquellas con mejores rendimientos promedio.

Sin embargo, las que tienen mejor probabilidad de mantener un pago de dividendos sostenible en el tiempo son aquellas con menor deuda respecto al patrimonio y cuyos pagos de dividendos no representan una carga demasiado pesada sobre sus beneficios netos.

En este caso tenemos 3 compañías que cumplen simultáneamente con esas 3 condiciones:

Exxon Mobil Corp. (XOM)

Presentó un rendimiento del dividendo promedio de 5,15%; un ratio Deuda/Patrimonio de 28,30% y un payout ratio de 64,92%.

Exxon Mobil es una compañía del sector de energía y de la industria de petróleo y gas integrado que explora, produce y refina esos hidrocarburos en todo el mundo.

En 2021 produjo 2,3 millones de barriles de líquidos y 8.500 millones de pies cúbicos de gas natural al día.

Para fines de 2021 sus reservas eran equivalentes a 18.500 millones de barriles de petróleo, de los cuales el 66% eran líquidos.

Exxon Mobil es la refinería más grande del mundo con una capacidad de refinación global total de 4,6 millones de barriles de petróleo por día y uno de los mayores fabricantes de materias primas y productos químicos especiales.

Su acción se considera un “activo duro”. Su sede está en Irving, Texas (EE.UU.), y cuenta con unos 63.000 empleados.

El foco de la compañía está en duplicar los beneficios y el flujo de caja para 2027. Asimismo, espera mejorar su retorno sobre el capital.

El crecimiento que ha experimentado la compañía es el resultado de importantes reducciones de costos, crecimiento de su volumen de producción y mejoras en el margen gracias a nuevos proyectos.

Su tendencia de largo plazo es lateral, sin embargo, su tendencia secundaria es alcista.

Ya en nuestro artículo del 28 de enero sobre “Las 5 mejores acciones con enorme potencial para invertir en 2022”, destacábamos a XOM aún antes del inicio del conflicto bélico en Europa y el desborde de los precios del petróleo.

People’s United Financial (PBCT)

Presentó un rendimiento del dividendo promedio de 4,38%; un ratio Deuda/Patrimonio de 17,62% y un payout ratio de 52,10%.

People’s United Financial es un holding del sector de servicios financieros y la industria de bancos regionales. Opera en dos segmentos: Banca Comercial y Minorista.

La Banca Comercial, que genera el grueso de sus ingresos, incluye los préstamos inmobiliarios comerciales, el mercado medio y la banca empresarial, los préstamos hipotecarios y basados en activos.

También proporciona servicios de gestión de tesorería, capacidades de mercado de capitales y productos de depósitos comerciales.

La Banca Minorista incluye actividades de crédito al consumo y captación de depósitos al consumo.

Su sede se encuentra en Bridgeport, Connecticut (EE.UU.), y cuenta con unos 6.499 empleados.

Desde 2021 M&T Bank Corp. (MTB) propuso una operación de adquisición de People’s United Financial, la cual ya fue aprobada en todas las instancias, incluyendo la autorización de la Reserva Federal.

De la participación total en la compañía combinada, el 28% estará en manos de los accionistas de People’s United y el resto estará en manos de los accionistas de M&T Bank.

Una vez consolidadas ambas entidades se esperan importantes sinergias en costos y un incremento de los beneficios por acción en 2023.

La tendencia primaria de la acción es lateral, mientras que su tendencia secundaria es alcista en este momento.

Chevron Corp. (CVX)

Presentó un rendimiento del dividendo promedio de 4,32%; un ratio Deuda/Patrimonio de 22,56% y un payout ratio de 65,15%.

Chevron es una empresa del sector de energía y de la industria de petróleo y gas integrado con operaciones de exploración, producción y refinación en todo el mundo.

Es la segunda compañía petrolera más grande de los Estados Unidos con una producción de 3,1 millones de barriles de petróleo por día, incluidos 7,7 millones de pies cúbicos por día de gas natural y 1,8 millones de barriles de líquidos por día.

Sus actividades de producción tienen lugar en América del Norte, América del Sur, Europa, África, Asia y Australia.

Sus refinerías están en los EE. UU. y Asia con una capacidad de refinación total de 1,8 millones de barriles de petróleo por día.

Sus reservas probadas al cierre de 2021 ascendían a un equivalente de 11.300 millones de barriles de petróleo, incluidos 6.100 millones de barriles de líquidos y 30,9 billones de pies cúbicos de gas natural.

Al igual que XOM se considera a esta acción como un activo duro. Su sede se encuentra en San Ramon, California (EE.UU.), y cuenta con 12.204 empleados.

Se espera que la empresa continúe con su política de recompra de acciones por unos 5-10 mil millones de dólares anuales, hasta lograr el 25% de las acciones en circulación en 2026.

Esto le permitirá continuar incrementando los dividendos en los próximos años.

La tendencia primaria de la acción es lateral, mientras que su tendencia secundaria es claramente alcista.

Con este segundo ejercicio ya conoces cuáles son las 3 compañías con rendimientos del dividendo más altos y sostenibles en el tiempo.

Acciones con mejores dividendos subvaloradas, con mayor crecimiento en ventas y mejor margen neto

Por último, realizamos un ejercicio seleccionando a partir de 3 criterios: “Subvaloración Relativa”, “Sales Growth” y “Net Profit Margin”, en ese orden, con la restricción de que la subvaloración actual sea mayor o igual a 30%, mientras que el crecimiento de las ventas y margen de beneficio neto para los últimos 5 años fueran mayores o iguales al 10%.

Aquí buscamos identificar empresas con una relativa subvaloración actual, pero que hayan mostrado una buena trayectoria de crecimiento y gestión del margen.

En este caso hemos obtenido 4 compañías:

Nucor Corp. (NUE)

Ya apareció dentro del primer ejercicio por lo que sabemos que presenta un crecimiento de las ventas de 17,62% y un margen neto de 10,46%.

En cuanto a subvaloración presenta una desviación del 65% por debajo del ratio PER de la industria, siendo la mayor dentro de este grupo de 4 empresas.

Aunque no se usaron en los filtros, es interesante notar que presenta un rendimiento promedio del dividendo de 2,32%, un ratio Deuda/Patrimonio de 40,56% y un payout ratio de 7,32%.

Abbott Laboratories (ABT)

De igual modo, quedó dentro de los resultados del primer ejercicio con un crecimiento de las ventas de 15,61% y un margen neto de 11,61%.

Su subvaloración relativa presenta una desviación del 64% por debajo del ratio PER de la industria.

Presenta un rendimiento promedio del dividendo de 1,44%, un ratio Deuda/Patrimonio de 50,42% y un payout ratio de 45,75%.

Cincinnati Financial Corp. (CINF)

Presentó una subvaloración de 54%, un crecimiento en ventas promedio de 12,06% y un margen neto promedio de 19,31%.

Tuvo un rendimiento promedio del dividendo de 2,43%, un ratio Deuda/Patrimonio de apenas 6,84% y un payout ratio de solo 13,78%.

Cincinnati Financial Corp es una compañía del sector de servicios financieros y la industria de seguros de propiedad y accidentes que genera ingresos a través de primas emitidas.

Un grupo selecto de agencias independientes comercializa activamente los seguros comerciales, domésticos y automotrices de la compañía dentro de sus comunidades.

Estos agentes ofrecen las líneas personales de la compañía, así como sus pólizas de líneas comerciales estándar, de exceso y de superávit en muchas regiones de los Estados Unidos.

También se ofrecen servicios de arrendamiento y financiamiento. La gran mayoría de los ingresos de la empresa se generan a través de sus líneas comerciales, seguidas de sus líneas personales.

Se le considera una acción de crecimiento agresivo. Su sede está en Fairfield, Ohio (EE.UU.), y cuenta con unos 5.166 empleados.

La empresa logró aumentar considerablemente sus ingresos para 2021, sobrepasando las expectativas de beneficios por acción para cada uno de los 4 trimestres del año.

La tendencia primaria de la acción es alcista, mientras que su tendencia secundaria es lateral.

T Rowe Price Group Inc. (TROW)

Presentó una subvaloración de 51%, un crecimiento en ventas promedio de 12,36% y un margen neto promedio de 38,09%.

Tuvo un rendimiento promedio del dividendo de 2,43%, un ratio Deuda/Patrimonio de 0% y un payout ratio de 33,42%.

Rowe Price es una compañía del sector de servicios financieros y de la industria de gestión de activos que ofrece servicios para inversores individuales e institucionales.

Ofrece una amplia gama de acciones de EE.UU. e internacionales sin cargo, bonos y fondos del mercado monetario.

A fines de 2021, la empresa tenía 1.688 billones de dólares en activos administrados, compuestos por acciones (61 %), balanceados (29 %) y renta fija (10 %).

Aproximadamente dos tercios de los activos administrados de la compañía se mantienen en cuentas basadas en la jubilación, lo que proporciona a T. Rowe Price una base de clientes un tanto más rígida que la mayoría de sus pares.

La firma también administra cuentas privadas, brinda asesoramiento sobre planificación de la jubilación y ofrece servicios fiduciarios y de corretaje de descuento.

Se le considera una acción cíclica. Su sede está en Baltimore, Maryland (EE.UU.), y cuenta con 7.529 empleados.

El estancamiento de sus ingresos totales en los trimestres III y IV de 2021 supuso un decrecimiento de su ingreso neto para el mismo período, si bien sobre una base anual ambas métricas aumentaron con respecto a 2020.

La tendencia primaria de la acción es alcista, pero su tendencia secundaria es claramente bajista.

Ya conoces cuáles son las 4 compañías que presentan mayor subvaloración relativa con respecto al promedio de su industria, pero que al mismo tiempo han tenido buena trayectoria en ventas y margen neto.

Conclusiones: ¿Deberías invertir en las acciones con mejores dividendos?

Las acciones de los Aristócratas del Dividendo del S&P 500 son una opción de primer orden en cualquier estrategia de largo plazo basada en el crecimiento de ingresos.

Sin embargo, al estudiar cualquier compañía deben revisarse a fondo todas sus métricas, no sólo 16.

Lo que ocurre es que no podemos hacer énfasis en todos los aspectos “a la vez”. Ello podría eliminar todos los candidatos a formar parte de una cartera de inversión.

“No encontraremos compañías que sean perfectas en todos los criterios, por lo que debemos hacer énfasis en un conjunto congruente de ellos”

Las teorías, de cualquier tipo, son una simplificación de la realidad y, por tanto, deben reducir los factores causales que explican cualquier fenómeno a un pequeño grupo si desean ser consistentes y lógicas. Lo contrario generaría postulados incongruentes entre sí.

Lo mismo ocurre con una cartera de inversión. No existe una cartera perfecta para todos.

Debemos tener muy claros nuestros objetivos y estrategia para reflejarlos en nuestra cartera.

No encontraremos compañías que sean perfectas en todos los criterios, por lo que debemos poner énfasis en un conjunto congruente de ellos.

Hemos seleccionado 9 compañías dentro de las que mejores dividendos reparten que presentan importantes fortalezas en diferentes aspectos, pero queda a discreción y bajo responsabilidad del lector profundizar más en cada una.

Recuerda que como valor añadido a este artículo dispones de la hoja de cálculo con las métricas que hemos utilizado en este estudio.