Análisis de las acciones de Meta Platforms: ¿Ha exagerado el mercado?
Meta Platforms Inc., como ahora se llama a la empresa matriz de Facebook, es la mayor red social en línea del mundo, con unos 2.500 millones de usuarios activos por mes.Los usuarios pueden interactuar entre sí de diferentes maneras, intercambiando mensajes y compartiendo noticias, fotos y videos.Respecto al video, la empresa está en el proceso…
Meta Platforms Inc., como ahora se llama a la empresa matriz de Facebook, es la mayor red social en línea del mundo, con unos 2.500 millones de usuarios activos por mes.
Los usuarios pueden interactuar entre sí de diferentes maneras, intercambiando mensajes y compartiendo noticias, fotos y videos.
Respecto al video, la empresa está en el proceso de construir una biblioteca de contenido premium y monetizarlo a través de anuncios o ingresos por suscripción. Meta se refiere a esto como Facebook Watch.
El ecosistema de la empresa está compuesto principalmente por las aplicaciones de Facebook, Instagram, Messenger, WhatsApp, y de muchas características que rodean a estos productos.
Los usuarios pueden acceder a Facebook en dispositivos móviles y ordenadores de escritorio.
Los ingresos por publicidad representan más del 90 % de los ingresos totales de la empresa, con un 50 % proveniente de EE.UU. y Canadá y un 25 % de Europa.
Las acciones de Meta salieron a bolsa en febrero de 2012. Su sede se encuentra en Menlo Park, California y cuenta con unos 71.970 empleados.
La polémica en torno a la falta de control de la empresa sobre los contenidos de Facebook ha generado un ambiente muy negativo alrededor de su imagen pública.
Esto quedó demostrado a partir de las investigaciones sobre la interferencia rusa en las elecciones presidenciales de EE.UU. en 2016.
Ahora se ha profundizado aún más por los dramáticos acontecimientos del siguiente ciclo electoral de 2020 cuyo punto culminante fue el asalto al congreso norteamericano y el uso que los grupos radicales han hecho de las redes sociales para coordinar sus actividades sin que la empresa parezca demasiado preocupada.
Las redes sociales por lo visto han acentuado la polarización política en EE.UU. y esto puede ser muy peligroso para el futuro marco regulatorio de este tipo de negocio.
Esto ha llevado a Mark Zuckerberg, CEO de la empresa, a cambiar el nombre de Facebook a Meta Platforms y a tratar de llevar el centro de gravedad de su actividad hacia un nuevo sector de negocios, el llamado “Metaverso”.
“El metaverso es un mundo de realidad virtual que anticipa enormes oportunidades de negocios, pero está aún en desarrollo y como toda tecnología nueva, tardará algún tiempo en poder monetizarse”
El metaverso es un mundo de realidad virtual que anticipa enormes oportunidades de negocios en muchas áreas, pero está aún en desarrollo y como toda tecnología que se inicia, tardará algún tiempo en desplegar todo su potencial comercial.
La situación general del mercado, sumado a todas estas controversias y al golpe de timón en la visión de la empresa, han llevado a una aguda caída en el valor de sus acciones, extraña para estos gigantes de la tecnología.
¿Pero ello es suficiente para explicar semejante caída o el mercado se ha puesto más nervioso de la cuenta?
En este artículo realizaremos un análisis de las acciones de Meta Platforms para desentrañar todos estos temas.
Acciones de Meta Platforms: análisis fundamental
Comenzaremos por las métricas fundamentales de la compañía para evaluar su trayectoria pasada.
Entre esas métricas tenemos los ingresos totales, los ingresos netos, los beneficios por acción, el flujo de caja y capital de trabajo, los márgenes, la rentabilidad, los gastos en I+D, la valoración y los beneficios por acción e ingresos netos estimados para 2022-2023.
Ingresos totales
Para el período estudiado (2012-2021) los ingresos totales se han mantenido en constante crecimiento, alcanzando 117.929 millones de dólares en 2021.
Esto representó un aumento absoluto de 31.964 millones de dólares con respecto al año anterior (+ 37,2%).
Fuente: Morningstar.com / Elaboración Propia
El aumento acumulado entre 2012 y 2021 fue de nada menos que de 2.217,3%. La tasa de crecimiento anual promedio fue de 41,8%.
Como sabemos, empresas como Meta generan sus ingresos a partir de los anuncios publicitarios, pero la competencia es cada vez mayor por la atención del usuario de redes sociales.
Según Statista se estima que los usuarios de redes sociales en EE.UU. alcanzaron 225,61 millones en 2021 y se espera que sigan creciendo hasta los 243,42 millones en 2025.
Por otro lado, hay una idea que viene ganando cada vez más terreno en el establecimiento político norteamericano y es que las grandes compañías tecnológicas han acumulado demasiado poder sobre los consumidores y usuarios.
Esto aumenta el riesgo de una regulación más estricta durante los próximos años que podría afectar la generación de ingresos y al precio de las acciones de Meta Platforms.
Además, aunque las redes sociales son una herramienta de comunicación formidable, también fomentan una tendencia a la sobre-identificación con aquellos que piensan como nosotros, profundizándola con contenidos que nos llevan más y más en esa dirección, incluyendo noticias falsas y teorías conspirativas.
Es decir, muchos usuarios de redes sociales tienden a vivir en un universo particular en el que sólo caben aquellos que tengan los mismos valores y visiones. Esto genera polarización social y política, tal y como se observa en EE.UU.
Todo esto ha generado un debate que podría terminar debilitando el papel de las redes sociales a mediano y largo plazo.
Debemos estar atentos a las estadísticas sobre los usuarios activos diarios, las cuales nos dirán si en definitiva el crecimiento tiende a estancarse. Empresas como Netflix (NFLX) han experimentado este fenómeno frente a la competencia y su cotización se ha reducido notablemente.
Ingresos netos
Aunque algo más irregulares, los ingresos netos comenzaron su expansión por encima de los $10.000 millones anuales en el año 2016 y se han mantenido creciendo con la sola excepción del año 2019.
Para 2021 los ingresos netos alcanzaron 39.370 millones de dólares, un crecimiento absoluto de 10.224 millones (+ 35,1%) con respecto al año anterior.
Fuente: Morningstar.com / Elaboración Propia
Los cambios generados en la compañía podrían impactar sus ingresos netos para 2022 vía mayores gastos en el desarrollo de la tecnología que soporta al metaverso.
Lo descrito anteriormente, combinado con los otros aspectos comentados hasta ahora, podrían afectar el atractivo de las acciones de Meta Platforms.
Beneficios por acción
Meta es una compañía de servicios de comunicación especializada en contenido de internet e información y su acción debe ser catalogada como de “crecimiento agresivo”, por lo que no reparte dividendos.
En virtud de ello, los beneficios por acción son una métrica clave que siguen los inversores para inferir qué tanto valor está creando la compañía por cada título en circulación.
Fuente: Morningstar.com / Elaboración Propia
Los beneficios por acción de Meta han venido aumentando, en especial en 2020 y 2021, cuando alcanzaron 10,09$ y 13,77$ por acción respectivamente.
Desde 2017 nunca han bajado de 5,00$ por acción, siendo el peor año 2019, cuando cayeron a 6,43$ (- 15,1%).
Las dudas de los inversores giran en torno a cómo afectará a la compañía el cambio del modelo de negocios.
Flujo de caja y capital de trabajo
Considerando sus ingresos totales, el flujo de caja operativo se ha mantenido aumentando en niveles razonables.
Para 2021 alcanzó los 58 mil millones de dólares, para un crecimiento absoluto de 19 mil millones (+ 48,7%).
El capital de trabajo presenta niveles bastante elevados, aunque con una tendencia irregular. Para 2021 alcanzó los 46 mil millones de dólares (- 24,6%). En 2020 había alcanzado los 61 mil millones de dólares (+ 19,6%).
Fuente: Morningstar.com / Elaboración Propia
El flujo de caja libre ha tenido un comportamiento más consistente, incrementándose todos los años, excepto en 2018.
Para 2021 alcanzó los 39 mil millones de dólares, con un crecimiento absoluto de 15 mil millones (+ 62,5%).
La posición de flujo de caja ha sido sólida hasta ahora, pero es una incógnita cuánto crecerán los gastos como consecuencia de la inversión en el metaverso y más aún, cuándo se podría comenzar a comercializar.
Márgenes
El margen bruto es elevadísimo, manteniéndose alrededor del 80% durante casi toda la década anterior.
Por otro lado, el margen antes de impuestos también es bastante saludable, creciendo durante los últimos dos años.
En 2020 alcanzó un 38,6% y en 2021 un 40,1%. El margen antes de impuestos promedio entre 2013 y 2021 fue de 40,4%.
Fuente: Morningstar.com / Elaboración Propia
De manera que por cada 100$ de ingreso que genera, la compañía mantiene alrededor de 40$ luego de hacer frente a sus costos y gastos.
Sin embargo, se espera que esto cambie a la luz de los cambios estructurales mencionados.
Los márgenes de Meta podrían bajar mientras madura su nueva propuesta de valor y ello podría mantener la cotización de la acción subvalorada por algún tiempo.
El efecto de estos cambios en la psicología de los inversores de las acciones de Meta siempre será grande considerando que estamos ante una acción de crecimiento. No hay dividendos…
La fuente de valor para el accionista está en el incremento de la cotización.
Rentabilidad
En el caso de estas 3 métricas tan importantes vale la pena poner el énfasis en la trayectoria de las mismas durante la última década a medida que Meta consolidó su modelo de negocios anterior.
El retorno sobre los activos (ROA) se ha mantenido en tendencia creciente, alcanzando un 24,2% en 2021, lo cual es razonable para una empresa de este tipo.
Sus ingresos netos como proporción de sus activos totales han aumentado, lo cual se aprecia en una buena estructura en su balance.
Fuente: Morningstar.com / Elaboración Propia
El retorno sobre el capital de los accionistas (ROE) también ha aumentado considerablemente, alcanzando un 31,1% en 2021.
Un ROE demasiado bajo es señal de poca creación de valor sobre el capital de los accionistas.
Pero hay que advertir que un ROE demasiado elevado no necesariamente es una buena señal, en tanto estamos ponderando sobre el capital. Sin embargo, para Meta aún no estamos en esos niveles críticos.
El retorno sobre el capital invertido (ROIC) da cuenta de la eficiencia de la empresa gestionando los recursos disponibles.
Ese capital invertido incluye no sólo el capital de los accionistas sino también la deuda, la cual en el caso de Meta es inexistente. El ROIC para 2021 fue de un 28,1%.
Para la década pasada la empresa fue capaz de generar creciente valor para los accionistas, y ello implicó una apreciación notable de su cotización en bolsa.
Sin embargo, la trayectoria que pueda mantener la compañía al comienzo de esta nueva década es una incógnita hasta cierto punto, además de los diversos riesgos que enfrentará (de mercado, regulatorio, etc.).
Gastos en investigación y desarrollo (I+D)
Bajo su modelo de negocios anterior los gastos en I+D de Meta Platforms pasaron de 7.754 millones de dólares en 2017 a 24.655 millones en 2021.
Es decir, en 4 años el gasto se multiplicó por un factor de 3,2 veces. Entre 2020 y 2021 el incremento absoluto fue de 6.208 millones de dólares (+ 33,7%).
Fuente: Morningstar.com / Elaboración Propia
Es altamente probable que este gasto continúe aumentando para desarrollar la tecnología que soporta el metaverso.
Meta se encuentra trabajando en los laboratorios de realidad virtual donde se prueban estos avances y sus posibles aplicaciones.
Por extensión, mayor gasto en I+D tendría un impacto sobre todas las métricas financieras de la compañía.
Vale decir, sin embargo, que Meta cuenta a su favor con el hecho de que no posee deuda a corto o largo plazo.
Esto le deja un margen de maniobra para financiar gastos e inversiones futuras si sus ingresos se resintieran. Claro está, a costa de un impacto por el servicio de esa nueva deuda que se generaría.
No olvidemos que se espera que las tasas de interés aumenten este año a nivel global.
Valoración
Vamos a revisar el comportamiento relativo del ratio PER de Meta con respecto al promedio del S&P 500 para el período 2013 / (TTM) Mar-2022.
Como era de esperarse para una acción de crecimiento en un prometedor negocio tecnológico, la compañía mostró un elevado ratio PER entre 2013 y 2018, muy por encima del promedio del mercado.
Para ese mismo período la trayectoria de ls acciones de Meta Platforms fue de tendencia alcista sostenida con desaceleración en 2018.
Es importante mencionar, sin embargo, que el ratio PER fue descendiendo sostenidamente en la medida que la empresa maduró su crecimiento.
Fuente: Morningstar.com / Elaboración Propia
De manera que la tendencia a la sobrevaloración ya venía reduciéndose. La corrección de 2018 prácticamente igualó el ratio PER de Meta con el mercado.
En 2019 y 2020 el ratio aumentó ligeramente sobre el promedio, pero en 2021 se volvió a igualar con el mercado.
Esto coincidió con un máximo histórico en agosto de 2021, desde el cual, como veremos en la sección de análisis técnico, las acciones de Meta no han hecho sino caer sostenidamente.
A comienzos de marzo de 2022 el ratio PER de Meta (13,6%) se encuentra por debajo del promedio del mercado (21,3%).
Ante la incertidumbre de la propia compañía y la del mercado en general que está en aumento, los inversores no están por el momento tan interesados en pagar primas más altas para acceder a las acciones de Meta Platforms.
Una vez que ambas incertidumbres se reduzcan podría hablarse de una acción claramente subvalorada.
Beneficios por acción de Meta Platforms e ingresos netos esperados 2022-2023
Haciendo uso de la información suministrada por Morningstar revisaremos las estimaciones de beneficios por acción para 2022 y 2023.
Estas cifras se basan en las proyecciones de Wall Street de 8 analistas en 2022 y 4 analistas en 2023.
Con base a sus proyecciones estos analistas estimaron el máximo (high), el mínimo (low), la media (mean), la mediana (median), así como un pronóstico de hace 30 días y otro de hace 60 días de los beneficios por acción para 2022 y 2023.
Comenzamos por el pronóstico del mínimo por ser el escenario más conservador. En ese caso se proyectó un beneficio por acción de 11,0$ y 12,7$ para 2022 y 2023 respectivamente.
Para 2022 esto supone una caída del 20,2%, mientras que en 2023 supone un crecimiento del 15,7%, aunque no logra recuperar los niveles de 2021 en 13,8$ por acción.
Si mantenemos constante la cantidad de acciones en circulación al cierre de 2021 (2.859 millones) podríamos calcular el ingreso neto del cual se derivan estos beneficios por acción.
En este mismo escenario “mínimo” hablaríamos de 31.420 millones y 36.366 millones de dólares de ingresos netos para 2022 y 2023 respectivamente. Ciertamente, no se recupera el nivel de 2021 de 39.370 millones de dólares.
Creemos que lo más razonable es ubicarse entre el escenario mínimo y la media que supone una caída de sólo 3,5% en 2022 y un crecimiento de 17,6% en 2023.
En cuanto a ese escenario medio hablamos de unos beneficios por acción de 13,3$ y 15,6$ para 2022 y 2023 respectivamente.
El ingreso neto alcanzaría 37.996 millones y 44.686 millones de dólares respectivamente.
No creemos tan probable el escenario máximo (high) por ser demasiado optimista, dadas las circunstancias actuales.
“El consenso de este grupo de analistas es que 2022 será probablemente un año de decrecimiento, mientras que se dan mejoras regulares en 2023, las cuales en algunos escenarios no permiten recuperar los niveles de 2021”
De manera que el consenso de este grupo de analistas pare el año 2022 es, probablemente, de decrecimiento, mientras que se dan mejoras regulares en 2023, las cuales en algunos escenarios no permiten recuperar los niveles de 2021.
Podemos concluir entonces que los fundamentos de Meta han sido muy sólidos hasta 2021 bajo su modelo de negocios anterior, basado en los ingresos por publicidad de sus plataformas, en especial Facebook.
Su posición financiera seguirá teniendo muchas fortalezas, entre ellas, la ausencia total de deuda, un elevado flujo de caja libre y unos márgenes muy altos.
Pero, esa fortaleza podría disminuir en la medida que:
La competencia por la atención de los usuarios sobre las plataformas y aplicaciones siga aumentando ferozmente. Ya no se trata sólo de Google u otros gigantes tecnológicos, sino también de nuevas empresas y alternativas que van emergiendo como la cada vez más popular TikTok.
La compañía no mejore mucho más en aspectos éticos como el control y regulación de sus contenidos (noticias falsas, teorías conspirativas, incitación al odio y la violencia, etc.). Esto no lo resolverá un cambio de nombre y a juzgar por los testimonios de sus exejecutivos en el Congreso de los EE.UU., la empresa está bastante lejos de lograrlo.
La compañía no profundice en su nuevo modelo de negocios basado en el metaverso. Es un concepto que apenas está comenzando a ser entendido por los inversores, por lo que su monetización genera interrogantes. Mientras tanto, lo seguro es aquello que la empresa ya viene haciendo: ingresos por publicidad en sus plataformas y redes sociales.
Adicional a estos 3 factores tenemos un riesgo regulatorio creciente y un riesgo de mercado también muy alto por la situación actual (inflación, tasas de interés, guerra en Europa, etc.)
Por si esto no fuera suficiente, la posibilidad de que Donald Trump pueda volver a competir por la Casa Blanca e incluso ganarla, no augura precisamente el mejor de los ambientes para empresas como Meta.
Pero aún a pesar de todo ello, los precios actuales lucen bastante bajos. Mark R. Hake (CFA) en nota para Investorplace.com comentaba el 07 de marzo:
“Por lo tanto, el precio objetivo mínimo que derivamos es de $329,90 (es decir, 64,9 % sobre $191,95 por acción). Eso está cerca del precio objetivo de Morgan Stanley de $325 por acción.
Entonces, puede ver que al usar un modelo simple para medir el valor del flujo de caja libre de Meta Platforms, las acciones de FB todavía están significativamente infravaloradas”.
Análisis técnico de las acciones de Meta Platforms
Vamos a utilizar el gráfico semanal de velas japonesas para la acción de Meta Platforms (FB) cotizada en el NASDAQ, agregando una media móvil exponencial de 90 períodos (EMA-90) y el indicador MACD:
El gráfico semanal nos da una perspectiva de tiempo de 4 años completos entre 2018 y 2022.
Las acciones de Meta Platforms venían en franca tendencia alcista desde el segundo semestre de 2013 con ciertas correcciones de tanto en tanto.
Esta tendencia alcista se vio interrumpida por una caída temporal entre julio y diciembre de 2018, cuando las acciones de Meta alcanzaron un máximo de 218,62$ y un mínimo de 123,02$, respectivamente (- 43,7%).
Aunque las acciones de Meta fueron recuperando terreno, la Crisis por la Pandemia de Covid-19 en marzo de 2020 las hizo caer nuevamente a niveles similares a 2018 (137,10$).
En estos 2 años el precio se mantuvo fluctuando dentro de ese rango lateral (123,02$ – 218,62$).
La recuperación en “V” experimentada por el mercado de valores gracias a las políticas monetarias superexpansivas también puede verse claramente en el gráfico de Meta.
A partir de allí la acción retomó su tendencia alcista con nuevos mínimos y máximos más altos hasta los 304,67$ en agosto de 2020.
Meta entra nuevamente en rango lateral hasta abril de 2021, cuando se rompe la resistencia alrededor de los 304,67$ y sigue en ascenso hasta su máximo histórico de 384,33$ en agosto de 2021.
A partir de allí, la propia sobrevaloración de esta acción, así como las incertidumbres del mercado de valores sobre temas como las acciones de la FED para frenar la inflación y las tasas de interés, así como los riesgos geopolíticos en Europa, hicieron retroceder la cotización de las acciones de Meta hacia el soporte alrededor de 304,67$.
A esto se suma una mala atmósfera alrededor de la antigua Facebook por la inacción de la compañía respecto a los contenidos de su plataforma principal y dudas en los inversores por los anuncios de un cambio de nombre y de rumbo hacia el metaverso.
El 02 de febrero de 2022 después del cierre de la jornada bursátil estaba programada la publicación de sus resultados para el 4to. trimestre de 2021.
Meta mostró beneficios por acción por debajo de lo esperado, un descenso en sus ingresos netos y un declive marginal en los usuarios activos diarios, si bien mantuvo otras métricas como los ingresos totales.
La jornada del 03 de febrero de 2022 será recordada como el peor momento de su historia en bolsa.
Las acciones de Meta abrieron con un gap bajista gigante desde un precio de cierre de 323,00$ en la sesión anterior hasta un cierre el día 03 de 237,76$. Una caída absoluta de 85,24$ para un 26,4% sólo ese día, lo cual supuso una baja record en la capitalización de mercado para una compañía en EE.UU.
Este gap no puede apreciarse en nuestro gráfico semanal, ya que recoge toda la caída de la semana entre el 31 de enero y el viernes 04 de febrero. Pero, si consultas el gráfico diario podrás apreciarlo claramente.
De hecho, las acciones de Meta Platforms continuaron cayendo en las semanas posteriores, marcando un mínimo durante la sesión del 8 de marzo en 186,11$, para una caída de absoluta de 198,22$ (- 51,6%) desde su máximo histórico de agosto pasado.
Según recoge la entrevista de Brian Quarmby a Yat Siu (Animoca Brands – Chairman) para Cointelegraph.com publicada el 04 de febrero, esto puede ser el preludio de una tendencia más grande que lleve de la Web 2.0 actual (centralizada) a la web 3.0 (descentralizada):
“Como es probable que las personas pasen aún más tiempo en línea, la pregunta es dónde y cómo. Este es un indicador temprano de que se están alejando de la Web 2.0 y la conclusión lógica sobre adónde ir para un número creciente es Web3”
“Como es probable que las personas pasen aún más tiempo en línea, la pregunta es dónde y cómo. Este es un indicador temprano de que se están alejando de la Web 2.0 y la conclusión lógica sobre adónde ir para un número creciente es Web3”.
Aunque es un cambio gradual, ya existen plataformas que apuntan al metaverso y se basan en criptomonedas como Decentraland (MANA/USD) y Sandbox (SAND/USD).
Volviendo al gráfico, la media móvil exponencial de 90 períodos, EMA-90 (línea roja), evidencia la tendencia alcista de largo plazo que han desarrollado las acciones de Meta Platforms estos últimos años.
La EMA-90 en general nos da 2 importantes señales:
Su pendiente indica la dirección de largo plazo de las acciones de Meta. De manera que una pendiente positiva que se sostiene en el tiempo supondría una tendencia alcista; mientras que una pendiente negativa sostenida supondría una tendencia bajista. Una pendiente plana indicaría que el mercado está en dirección lateral.
El corte del precio por encima o por debajo de la EMA-90 indicaría aceleración del precio alcista o bajista respectivamente, siempre y cuando el precio permanezca en esa dirección.
Por ello, se requiere tiempo para observar cómo se desarrollan los cambios. En este caso, la EMA-90 nos sirve como línea de soporte y resistencia dinámica.
En la caída actual se observan estas dos señales:
Cambio en la pendiente de la EMA-90 de positiva a negativa, aunque hará falta tiempo para corroborar el cambio de dirección.
Corte del precio por debajo de la EMA-90, lo cual indica el momentum bajista de las acciones de Meta.
La acción ya traspasó con fuerza el soporte-resistencia alrededor de los 218,62$. El próximo nivel más bajo se encuentra alrededor de los 123,02$.
No hay que olvidar que ya las acciones de Meta Platforms han desarrollado períodos de fluctuación dentro de ese rango (2018-2020). Si la cotización no recupera terreno y consolida sobre los 218,62, podría bajar más.
El indicador MACD reflejó una divergencia bajista en agosto de 2021, justo cuando las acciones de Meta alcanzaron su máximo histórico. El gráfico de velas reflejó ese máximo más alto, pero el indicador MACD realizó un nuevo máximo a la misma altura del máximo anterior.
Aunque se esperaría un máximo más bajo en el MACD para identificar la divergencia bajista en toda regla. Ello era suficiente señal de alerta de la pérdida de impulso en el precio.
Ya antes de la caída histórica de Meta el 03 de febrero, las líneas del indicador MACD se encontraban en territorio negativo (por debajo de la línea media del histograma). Y a partir de allí cayeron aún más.
Para formarnos una idea real de qué podría ocurrir debemos esperar que el precio se estabilice, cerca o alrededor de algún nivel de soporte-resistencia relevante.
La publicación del próximo reporte de resultados correspondiente al 1er. Trimestre de 2022 está programada para el 27 de abril de 2022.
Ciertamente de aquí hasta allá tendremos más claridad, pero ahora mismo estamos en un momento de extrema debilidad de este valor.
Sin duda, muchos grandes jugadores ya tomaron ganancias y liquidaron total o parcialmente sus posiciones largas.
Sin embargo, pensamos que tal vez la caída tan aguda que han sufrido las acciones de Meta Platforms, consecuencia de la combinación de varios aspectos negativos internos y externos, ha sido extrema por lo que este valor sigue teniendo potencial.
Aún después de su desplome, Ali Mogharabi, Senior Equity Analyst para Morningstar.com opinaba el 3 de febrero lo siguiente:
“Hemos reducido ligeramente nuestras suposiciones de crecimiento de ingresos para Meta, lo que resultó en un valor razonable estimado de $400, 1% más bajo que nuestra valuación anterior.
No creemos que la reacción del mercado esté justificada y creemos que las acciones de Meta, de amplio espectro, ahora presentan una oportunidad de inversión atractiva”.
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¿Es posible que la Fed haya tenido razón todo este tiempo?
En 2021, la inflación en los Estados Unidos inició el camino que la llevaría luego al mayor nivel en 40 años. Mientras tanto, el banco central observaba desde un costado. Las políticas monetarias para frenar el acelerado incremento de los precios comenzaron en marzo de 2022 a pesar de que la presión llevaba meses. Para…
En 2021, la inflación en los Estados Unidos inició el camino que la llevaría luego al mayor nivel en 40 años. Mientras tanto, el banco central observaba desde un costado.
Las políticas monetarias para frenar el acelerado incremento de los precios comenzaron en marzo de 2022 a pesar de que la presión llevaba meses.
Para gran parte de los analistas e inversores, el banco central actuó cuando ya era demasiado tarde.
Entre las tareas favoritas de los expertos en economía durante una crisis sobresale la de buscar a los culpables de ese mal momento. La situación financiera en Estados Unidos, la cual fue impulsada por la explosión de la burbuja del dinero fácil, no es la excepción. La Reserva Federal es el blanco de gran parte de los conocedores, quienes colocan en ella toda la culpa. Sin embargo, la hipótesis de que la Fed actuó acertadamente también es posible.
Entre los analistas e inversores, sobre todo los que se dedican al sector de acciones de riesgo, no hay dudas: el banco central actuó equivocadamente. Durante todo el año 2021, la inflación se apoderó de todos los sectores en medio de los estímulos que inundaban los mercados. Mientras todo ello sucedía ante los ojos del banco central, su presidente, Jerome Powell, calificaba el asunto como algo “transitorio”.
Cuando los precios alcanzaron una tendencia alarmante, la Fed apretó las políticas monetarias con mucha fuerza. Esto último llevó a que los índices bursátiles se fueran a pique y el 2022 se convirtiera en un año de pesadillas. Paralelamente, la inflación continuaba creciendo hasta topes de 40 años. Se supone que si el banco central hubiera aplicado subidas de tasas más moderadas desde 2021, los mercados habrían tenido tiempo para adaptarse.
Incluso, si el banco central no hubiera comprado tanta deuda y por tanto tiempo como lo hizo, todo habría sido más manejable.
Un reciente trabajo publicado en el portal TKer asume un punto de vista alternativo a esta tesis acusadoras sobre el banco central.
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¿La Fed actuó descuidadamente o sabía lo que hacía?
Saber si la Fed actuó de manera racional o no es un asunto complejo sobre el que decenas de analistas creen tener la respuesta. De cualquier manera, la situación macroeconómica se mantiene como un foco de incertidumbres a la espera del informe de empleo que se publicará el próximo viernes (07 de abril). Mientras tanto, los mercados siguen mostrando buenos resultados. La semana pasada, el SPX creció 3,5%, con un crecimiento de 7% en lo que va de 2023 y 15% por encima de su peor momento de octubre, cuando cayó hasta los 3,57756 puntos.
Al tiempo que se conocen estos datos, cabe la pregunta de dónde estarían ahora los mercados si el banco central hubiera actuado temprano en 2021. Es altamente probable que si el tapering (recorte de subsidios) y las subidas de tasas se hubieran aplicado en 2021, la inflación hubiera retrocedido y ahora estaría muy cerca del objetivo de la Fed del 2%. También es posible que el crecimiento económico que se logró hasta ahora tampoco existiera.
En términos puntuales, apretar las políticas monetarias significa enfriar el crecimiento, lo que impacta directamente en el mercado laboral. En consecuencia, el mercado laboral estaría en un estado deplorable y no con la fuerza que tiene en estos momentos. La cantidad de personas que obtuvieron empleo durante el tiempo de crecimiento de la inflación fue desproporcionado. Para febrero de 2023, la masa laboral en EE.UU. es de 155 millones y el nivel previo a la pandemia (152 millones) se alcanzó en junio de 2022.
Esto quiere decir que en un plazo de 7 meses se agregaron 2 millones de empleos gracias a que la Fed no actuó para detener la inflación en ese momento. Así, si los precios altos hubieran sido derrotadas en 2021, estas personas no habrían accedido a ningún empleo y muchas otras habrían perdido sus puestos.
Si la Reserva Federal hubiera detenido la inflación rápidamente en 2021, el mercado laboral y la economía no tendrían la fortaleza que tienen ahora. Intervenir tardíamente permitió que se ganaran 2 millones de plantillas nuevas por encima de los límites previos a la pandemia del covid-19. Fuente: Fred.stlouisfed.org
El dilema del mal menor
El reconocido experto Timothy Taylor en su libro The Instant Economist asegura que la economía no se detiene a contemplar lo que es bueno o lo que es malo. En lugar de ello, simplemente tiende a buscar el equilibrio ideal entre los dos polos que interactúan: las empresas y los hogares. Considerando cierto este juicio, se puede decir que la Fed debió actuar a tiempo y bajar la inflación. Es irrelevante si las medidas adoptadas significaban destruir millones de puestos de trabajo. Incluso, se podría decir que era necesario si la meta era hacer bajar la inflación.
En ese punto se abre un debate filosófico en el que entran incluso posiciones políticas de izquierda y de derechas. En todo caso, juzgar si la Fed actuó de mala o de buena manera depende de la respuesta que se dé a la pregunta del empleo. De tal modo, ¿es mejor tener una inflación moderada con 147 millones de empleos mientras 8 millones están parados? ¿O es mejor que 155 millones de personas ocupadas participen en la lucha contra la alta inflación?, se pregunta el citado trabajo.
Por otro lado, a estas alturas se tranca el juego nuevamente. Las proyecciones del propio banco central apuntan a que las políticas monetarias provocarán una subida del desempleo hasta el 4,6%. Esto supone la pérdida de 2 millones de empleos en el transcurso de 2023. La aparición reciente de Powell ante el Comité Bancario del Senado generó comentarios hostiles por parte de la senadora Elizabeth Warren. La representante recrimina a la Fed de que sus políticas provocarán esa cantidad de despidos.
Las preguntas que se hace el autor del trabajo ponen en evidencia este dilema:
¿Hubiera sido mejor si los niveles de empleo no hubieran llegado al punto actual? Dos millones de empleos fueron creados solo en los últimos 7 meses. ¿Es mejor no haber tenido nunca a esos dos millones de personas en plantillas? ¿O es mejor contratar a dos millones de personas y despedir a la misma cantidad en un corto lapso de tiempo?
Viendo el asunto desde ese matiz “filosófico” dice el autor, es complejo saber si la Fed actuó bien o mal.
Luego de alcanzar un pico de 9% en junio de 2022, la inflación interanual en Estados Unidos inició el proceso de descenso hasta el 6% de febrero de 2023. Aunque se trata de un notable retroceso, el IPC todavía está muy lejos del porcentaje objetivo de la Reserva Federal del 2%. Fuente: bls.gov
Entonces, ¿la Fed actuó errónea o correctamente?
Como ya se dijo, una respuesta a esta pregunta es muy difícil. Vale decir que la hipótesis del trabajo citado se basa en hechos contrafactuales. Eso significa que es imposible saber qué hubiera pasado a ciencia cierta si la Fed hubiera tomado un camino alternativo. Citando una vez más a Taylor, la economía no trabaja con supuestos y si la Fed es señalada como responsable de la crisis bancaria de marzo, porque sus acciones la inculpan, entonces no se puede decir que no lo sea.
“Para ser claros, la economía no es tan simple como para que solo debamos considerar los resultados binarios ofrecidos anteriormente”, remarca el autor del artículo de TKer. Seguidamente agrega:
“Todo lo que estoy sugiriendo es que si quieres argumentar que la Reserva Federal se equivocó en la forma de aplicar la política monetaria, entonces también estás implicando que fue un error fomentar un entorno que condujo a la creación de millones de puestos de trabajo en los últimos dos años”
La cantidad de artículos sobre cómo actuó erróneamente la Fed son innumerables y no se puede decir que sean equivocados. Al fin y al cabo, la mayoría de ellos son visiones de expertos. No obstante, el banco central tenía solamente dos posibles opciones: tomar medidas en 2021 o esperar y actuar en 2022. Cualquiera de los dos caminos habría generado análisis válidos sobre los errores cometidos en el proceso.
Incluso, la Fed hubiera enfrentado fuertes señalamientos de no haber llevado adelante la decisión de inyectar mensualmente al mercado $120 mil millones en compra de deuda. En marzo de 2020, los mercados colapsaron en cuestión de minutos luego de la rueda de prensa de la OMS en la que se declaró oficialmente la pandemia. Para evitar un colapso de grandes dimensiones, la Fed aplicó las políticas de subsidios que provocaron la burbuja del dinero fácil.
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Los datos más recientes del Índice de Precios al consumidor correspondientes al último año que terminó en febrero dejaron la inflación en 6,0%. El informe de marzo se publicará el próximo 12 de abril.
En febrero, las ofertas de trabajo cayeron por debajo de los 10 millones por primera vez desde mayo de 2021. Esto último según el más reciente reporte JOLTS del Departamento del Trabajo.
Crisis aérea en San Andrés llevaría a decretar emergencia económica
Aeropuerto de San Andrés. POR: abril 04 de 2023 – 03:50 p. m. 2023-04-04 2023-04-04 El Gobierno estudia la posibilidad de declarar la Emergencia Económica en el archipiélago de San Andrés, ante la crisis área provocada por la suspensión de operaciones de las aerolíneas Viva Air y Ultra Air. (Gobierno denunció a Viva Air: de esto se…
El Gobierno estudia la posibilidad de declarar la Emergencia Económica en el archipiélago de San Andrés, ante la crisis área provocada por la suspensión de operaciones de las aerolíneas Viva Air y Ultra Air.
(Gobierno denunció a Viva Air: de esto se acusa a la aerolínea).
Además, según el ministro de Transporte, Guillermo Reyes, se decidió declarar a San Andrés, Leticia, Santa Marta, Cartagena y Riohacha como destinos sociales, “para que en virtud de la Ley de Turismo del 2020 se permita adoptar medidas que van a aliviar algunas cargas, en particular en materia de impuestos”.
Igualmente, el Gobierno analizará un proyecto que permita la reducción del costo del IVA y de la tasa de combustible para esas zonas del país.
Además de la posibilidad de que se declare emergencia económica en San Andrés, la Procuraduría General de la Nación le solicitó al Gobierno trabajar en soluciones para ese departamento, afectado por la suspensión de operaciones de las aerolíneas Viva Air y Ultra Air, en aras de evitar lo que calificó como un eventual “estallido económico”.
(Wingo anuncia nuevos vuelos hacia San Andrés para Semana Santa).
Este llamado ace de la crisis que han vivido miles de viajeros en las últimas semanas, en especial desde que se desató un ambiente de pérdidas e incertidumbre a nivel social y económico, alertado recientemente por el gobernador Everth Hawkins.
Y es que según información en manos de la Procuraduría, San Andrés y Providencia recibían mensualmente 131.000 turistas, pero desde que dejaron de operar las dos aerolíneas en cuestión, el número se redujo a poco más de la mitad de usuarios. Es decir, en la cifra hubo una disminución que sobrepasa el 68 por ciento.
Esto, visto de otra forma, se traduce en que se pasó de tener 34 vuelos al día a solamente ocho, y que se han dejado de recibir 80.000 millones de pesos solo por el concepto de tarjeta de turismo.
Para Gabriel del Toro, procurador delegado para la Función Pública, esta crisis llevó a que la entidad dirigida por Margarita Cabello tome varias acciones con el fin de frenar las afectaciones tanto a comerciantes como a turistas.
(En San Andrés el 60 % cree que la cabeza del hogar no debe ser mujer).
Ante ello, una de las actividades que programaron desde la Procuraduría fue convocar a una mesa de trabajo con la Gobernación de San Andrés, con el Ministerio de Minas y con el Ministerio de Comercio, para de manera conjunta adoptar acciones de fondo que permitan evitar la reducción en materia turística en la previa a los días festivo de Semana Santa.
Precisamente, por esta fecha de descanso, se ha contabilizado que la ocupación hotelera está en el 37 por ciento.
La cita se llevó a cabo el jueves de la semana pasada, cuando en una mesa se sentaron representantes de las dos carteras, así como agentes de la Procuraduría y del Fondo Nacional de Turismo (Fontur). En el encuentro, según supo este diario, se propusieron varias medidas para incentivar el turismo.
Super Six: torneo de 1xBit para fanáticos del fútbol con un premio de 6 BTC
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Tienes oportunidad de participar desde el 29 de marzo hasta el 25 de mayo de 2023.
Algunas de las ligas europeas para apostar son La Liga, Serie A y Premier League.
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